中国生物制药：秋寒独俏，待春暖花开

  兴证国际证劵12月3日公布对中国生物医药的券商报告，引言以下：

  销售业绩符合预期，18年第三季度数量高：收益和盈利均符合大家预期。分一季度看，18年三季度由于安罗替尼新发售第一个一季度即奉献了十分亮丽的增加量收益和盈利，高基数效应下19年三季度增长速度变缓符合逻辑性。分版块看，前三季度的销售业绩不缺闪光点。在4 7第一批执行2个一季度后，肝脏疾病版块末见显著下降，Q2-Q3同比增长率各自为-0.5%及0.7%，关键归功于甘平及甘醇二三季度增长速度提高，老产品容光焕发新手机。另一个受影响的是止痛版块，前三季度增长速度各自为-29.1%、-18.6%、-8.6%，同比发展趋势稳步发展的缘故是新产品帕瑞昔布钠放量上涨及得百安膏药持续增长快速调节了版块产品构造。

  交涉結果符合预期，医疗保险开启产品销售市场室内空间：企业利多卡因凝胶膏药、针剂雷替曲塞取得成功各自减价77.6%及55.0%获列入医疗保险，产品减价后列入医疗保险大幅度提高了病人的付款工作能力，有益于产品的上量。此外，企业管道中有10个仿药或类似物本次原研药种类也进到医疗保险，有益于以后产品发售后迅速进入销售市场。事后集中采购边界危害下降，希望新产品更快放量上涨：有关网爆第三轮集中采购的35个种类文件目录，企业涉及到的现有一定市场销售的种类共4个，新发售种类3个。按前三季度销售总额计，前四者销售总额共占有率约为2.2%，危害不大。后三者现阶段销售总额和市场份额仍较小，集中采购好处大于坏处，最后危害视招标状况而定。盈利预测和公司估值：大家觉得新产品市场销售状况超预期，充分考虑产品减价和列入医疗保险，提高19-21年收益预测分析至253.2、296.7、347.0亿RMB，提高力度为4.0%、5.3%、2.2%。减少归母盈利预测分析至30.8、38.0、46.三亿RMB，力度为-3.3%、-2.6%、-4.1%，复原摊销费后相匹配19-21年归母净利润为35.0、42.2、50.五亿RMB。保持股价预测13.0港元，相匹配19-20年预测分析市净率各自为47.9倍与38.8倍，复原泰德无形资产摊销摊销费后为42.1倍和34.9倍，以复原摊销费后关键盈利测算，该股价预测相匹配19PEG=1.93,20PEG=1.73。对比相比的核心资产水龙头企业或是有较高的性价比高，保持买进定级。

  来源于: 同花顺金融研究所